27.67亿元，国大药房出让40%股权，引入全球最大的医药经销商

腹腔网（账号号：vcbeat）知悉，国药母公司（000028，SZ）11月末30日发布通告，子全资国药母公司未足超市有限全资带入一名战略金融市场——Walgreens Boots Alliance(Hong Kong) Investments Limited，投资保证金将将近27.67亿元，买进股份比例为40%。

这一消息瞬间让医药学圈子击伤了汤，要知道，国药母公司是华南地区小得多的医药学流通商。间全资未足超市则持有构成全国的餐饮网路，店面将近3700多家，年销售额超过100亿元。

而除此以外带入的这家战略金融市场不是别人，正是全球小得多的医药学餐饮商——沃博联，沃博联间全资有沃尔格林、杜安雷德、博姿、建立联系医药学等医药学流通和餐饮品牌，其年度盈余高将近1182亿美元。

强强建立联系，也让行业对未足超市未来的发展潜力充满了憧憬。

根据通告，早在2017年9月末4日，国药一致即通过了董事会议案，首肯未足超市资本额扩股带入一名战略金融市场；同月末18日，董事会审议通过相关议案；9月末20日，这一资本额项目在上海建立联系产权交易所引起争议万科，万科通告有效期限40个工作日，至11月末20年份满。

到11月末30日，国药母公司公布除此以外进展，沃博联作为实控人的香港全资子全资作为资本额主体认购未足超市股份，资本额保证金27.67亿元，资本额后持有未足超市40%股份。

根据不动产分析调查结果，未足超市总不动产单是实用性为23.05亿元，分析实用性为45.28亿元，增值额为22.2亿元，增值率为96.45%。

那么，沃博联以27.67亿取得未足超市40%的股份亏不亏呢？按最直觉的PE（市值/上年盈利）算，对应PE是31倍。

按国药一致今年下半年年报，其医药学餐饮业务范围付诸盈余48.88亿元，同比上升12%，营业收入为0.99亿元，同比上升30.08%。

这么一算，按45.28亿市值，沃博联跟着的PE必要在22-24倍左右，远低于医药学行业平均50倍左右的PE。

相关的资讯结果显示，沃博联(宾夕法尼亚州纳斯将近克编译器：WBA）是全球以当铺为主导的世界级医药学卫生跨国公司，由宾夕法尼亚州沃尔格林和欧洲建立联系博姿两家全资合并而成，是宾夕法尼亚州和欧洲小得多的餐饮当铺和卫生日用品餐饮店。沃博联及其进行股份权益投资的全资在世界性超过25个国家的企业范围，在11个国家公交系统超过13200家店面。

沃博联持有390多家POS中心，每年向23万余家当铺、药剂师、卫生中心和医院提供POS免费，业务范围构成20多个国家。沃博联间全资的餐饮和业务范围品牌组合有数沃尔格林（Walgreens）、杜安雷德（Duane Reade）、博姿（Boots）、建立联系医药学（Alliance Healthcare），以及诸如No7、Liz Earle、Sleek MakeUP 以及Botanics等日趋全球化的保健美容电子产品品牌。

沃博联在宾夕法尼亚州的当铺数量是最多的，全美50个州有8100多家沃尔格林当铺，76%的宾夕法尼亚州人日常生活在沃尔格林和杜安雷德5公里范围内。

财报结果显示，沃博联2016年9月末1日-2017年8月末31日这一下半年付诸盈余1182.14亿美元，营业收入为40.78亿美元。

其实，这仍未不是沃博联第一次参与中国医药学流通餐饮领域的投资。

早在2014年，建立联系博姿即与南京医药学将近成携手，以5.6亿元的对价，拿到了该全资12%的股份。越来越早前，建立联系博姿的母公司子全资建立联系美华即以5.45亿元的价格和广州医药学组建了入股全资，初期被称为“医药学流通领域内的小得多一笔投资”。

某证券分析师声称，南京医药学带入建立联系博姿之后，2013-2016年均营业收入付诸了60%以上的上升，营业收入率从2014年的0.3%强化至2017年三季度的1%以上，对业绩振奋效果明显。

该证券分析师同时声称，国药一致和沃博联本次携手将集中在表列业务范围：1）越来越多品规选择。有望仿效沃博联全球化保健美容电子产品品牌，更进一步优化品规结构，优化盈余和毛利润自由空间，付诸强强携手；2）精良军事化。沃博联是宾夕法尼亚州餐饮超市排名第一的龙头跨国公司，较强丰富的大型量贩店当铺管理和DTP当铺公交系统潜能，同时还持有全球需求量小得多之一的医药学工业产品分销POS网路，对国药一致工业产品业务范围和批零一体化有世人借鉴的潜能。

预估以上携手将优化全资利润表现。从目前未足超市毛利率来看，25%左右的毛利率较其他餐饮量贩店跨国公司仍有较大优化自由空间。看好全资强强建立联系下2018年及之后的表现。